Los cambios en la estrategia de inversión reorientan las funciones de los paneles de responsabilidad social empresarial

Aug 29, 2023

"[Harvard Managment Company] fue la primera fundación universitaria de EE. UU. en unirse a los Principios para la Inversión Responsable (PRI) respaldados por las Naciones Unidas y, a través de esta red, Harvard ha participado activa y exitosamente en alentar a las principales entidades corporativas a controlar mejor su metano. emisiones", dijo el presidente saliente de ACSR, Howell Jackson.

Foto de Phil Farnsworth

Por Nate HerpichCorresponsal de Harvard

Fecha18 de septiembre de 2019

Desde 1972, Harvard ha mantenido un par de comités que juntos desempeñan un papel central en la consideración de la Universidad de asuntos de responsabilidad de los accionistas relacionados con las inversiones de la Universidad en empresas que cotizan en bolsa: el Comité Asesor sobre Responsabilidad de los Accionistas (ACSR) y el Comité Corporativo sobre Responsabilidad de los Accionistas. Responsabilidad (CCSR).

La principal responsabilidad de la ACSR, que consta de cuatro profesores, cuatro estudiantes y cuatro ex alumnos, ha sido revisar las resoluciones de los accionistas que plantean cuestiones de responsabilidad social corporativa en empresas que cotizan en bolsa en las que Harvard posee acciones y hacer recomendaciones a la CCSR. , que es responsable de las decisiones finales sobre cómo la Universidad debe votar esas resoluciones.

Recientemente, para lograr una amplia exposición a los mercados de valores públicos, Harvard Management Company (HMC) ha llegado a depender cada vez más de inversiones mancomunadas y fondos combinados típicamente administrados por firmas de inversión externas, en lugar de poseer directamente acciones de compañías individuales. Esto ha llevado a una revisión del papel de ACSR y, como resultado, en el futuro, el comité se centrará en desarrollar directrices que puedan ayudar a informar a los administradores de inversiones externos de Harvard y a otros inversores interesados, mientras votan sobre una amplia gama de resoluciones de accionistas.

Este movimiento hacia el desarrollo de pautas de proxy ampliamente disponibles es parte de un conjunto más amplio de actividades destinadas a intensificar el compromiso de Harvard con sus administradores de inversiones externos, con empresas y con otros inversionistas en temas de responsabilidad social corporativa. Estas actividades han incluido, entre otras, la decisión de Harvard en 2014 de convertirse en la primera universidad estadounidense en suscribir los Principios para la Inversión Responsable respaldados por las Naciones Unidas, así como su anuncio a principios de esta semana de afiliarse a la iniciativa global de inversores Climate Action 100+. .

The Gazette se reunió recientemente con el presidente saliente de la ACSR, Howell Jackson, profesor de derecho James S. Reid Jr. en la Facultad de Derecho de Harvard, para comprender mejor algunos de estos cambios y tener una idea de cómo la ACSR cumple su función.

GACETA: Gracias por tomarse el tiempo de hablar con nosotros hoy. ¿Puedes empezar por darnos una idea de lo que hace la ACSR?

jackson: Desde hace muchos años, a través de una serie de reuniones nocturnas en el trimestre de primavera, la ACSR se ha reunido para revisar una serie de resoluciones de accionistas que plantean cuestiones de responsabilidad social corporativa en empresas que cotizan en bolsa en las que Harvard posee acciones. El comité ha formulado sus recomendaciones a la luz de lo que ahora es un amplio y profundo conjunto de precedentes, en áreas que van desde los derechos humanos hasta las prácticas ambientales, desde la igualdad de oportunidades laborales hasta las contribuciones políticas corporativas, y más. Las recomendaciones del ACSR luego han sido revisadas por el CCSR, que decide cómo votar los poderes. En la gran mayoría de los casos, el CCSR sigue las recomendaciones del ACSR.

GACETA: Es interesante que la ACSR esté compuesta por profesores, estudiantes y exalumnos. ¿Cuál es la historia de este arreglo?

jackson: A finales de la década de 1970, el presidente Derek Bok escribió una serie de cartas en las que hablaba de las responsabilidades éticas de la Universidad en sus políticas de inversión y de la importancia de obtener aportaciones de la comunidad de Harvard sobre cuestiones relacionadas con la responsabilidad corporativa. El presidente Bok identificó específicamente las resoluciones de los accionistas como un área en la que la Universidad tenía la obligación legal de votar sus poderes de manera responsable, así como una larga tradición de votar por poderes en resoluciones que plantean cuestiones éticas. El proceso actual de participación de la ACSR y la CCSR refleja el compromiso del presidente Bok de que la voz de la comunidad influya en la votación de los poderes de la Universidad. El proceso también ha demostrado ser eficaz para comunicar las posiciones de la Universidad sobre las resoluciones de los accionistas mediante la publicación de informes anuales publicados desde hace muchas décadas. Los informes revelan no sólo los votos por poder sino también el razonamiento subyacente a las decisiones de votación. [Los informes anuales recientes del CCSR están disponibles en línea.]

GACETA:Entonces, ¿por qué la decisión de hacer cambios en la estructura ahora, considerando estos éxitos pasados?

jackson: La principal motivación es que HMC ha cambiado recientemente su estrategia de inversión para tener cada vez menos empresas directamente y depender cada vez más de la gestión externa. La mayoría de las participaciones de Harvard en los mercados públicos de valores de Estados Unidos se mantienen ahora a través de inversiones mancomunadas y fondos combinados típicamente administrados por firmas de inversión externas en lugar de acciones individuales directamente poseídas en nombre de la Universidad. Como tal, Harvard no vota por sí misma las resoluciones de los accionistas relacionadas con esas participaciones.

La Universidad todavía mantiene la obligación de supervisar sus inversiones de manera responsable y según las líneas que el Presidente Bok estableció hace años. Con este fin, la Universidad ha optado por continuar ejerciendo la voz de Harvard en las resoluciones de los accionistas a través de un nuevo conjunto de pautas desarrolladas por ACSR y CCSR y basadas en las prácticas de voto por poder de la Universidad desarrolladas durante las últimas décadas. Estas nuevas directrices resumen los precedentes de ACSR y CCSR en una variedad de temas y se compartirán con todos los administradores externos que HMC contrate para invertir en empresas públicas. La primavera pasada, el ACSR jugó un papel activo en la redacción del primer conjunto de estas nuevas directrices, y el ACSR asesorará al CCSR en el desarrollo de nuevas directrices y en la actualización de las directrices existentes a medida que surjan nuevas cuestiones de responsabilidad social y ambiental en el futuro.

La ACSR también continuará haciendo recomendaciones sobre cómo Harvard debería votar sobre las resoluciones de los accionistas para cualquier empresa pública que permanezca como propiedad directa de HMC.

GACETA:¿Harvard va a exigir a los directivos externos que sigan sus directrices al pie de la letra?

jackson: No. Las pautas no pretenden ser prescriptivas y HMC reconoce que los gerentes externos no necesariamente comparten la opinión de Harvard sobre todos los temas. No obstante, HMC esperará que sus gerentes externos tengan un enfoque sólido de administración y tomen decisiones de votación informadas. Como una de varias consideraciones relevantes al evaluar el desempeño general, HMC considerará evaluar las prácticas de gestión de un gerente externo a la luz de estas pautas. La Universidad también pondrá a disposición del público las directrices, para que otros inversores interesados ​​puedan hacer uso de ellas como mejor les parezca.

GACETA: En el pasado, HMC también se ha comprometido directamente con corporaciones a través de diversas iniciativas con respecto a la responsabilidad de los accionistas corporativos. ¿La ACSR desempeña un papel en el asesoramiento a Harvard sobre tales iniciativas?

jackson: Así es. HMC fue la primera fundación universitaria de EE. UU. en unirse a los Principios para la Inversión Responsable (PRI) respaldados por las Naciones Unidas y, a través de esta red, Harvard ha participado activa y exitosamente en alentar a las principales entidades corporativas a controlar mejor sus emisiones de metano. Una de las grandes ventajas de este enfoque es que permite a HMC colaborar con otros inversores institucionales con ideas afines que participaron en el PRI.

En el futuro, HMC continuará participando a través del PRI en iniciativas apropiadas que se alineen con los intereses de la Universidad con respecto a la responsabilidad social y ambiental. En su papel algo reorientado, esperamos que ocasionalmente se solicite al ACSR que sirva como caja de resonancia para las propuestas de participación del HMC y que haga recomendaciones al CCSR sobre estas propuestas.

GACETA:¿Cómo se relacionan los compromisos de PRI de HMC con las pautas de votación por poder de la Universidad?

jackson: Ambos reflejan cambios en la forma en que los inversores institucionales operan en los mercados de capital modernos. Las pautas de votación por poder proporcionan un vehículo para que la Universidad comunique sus puntos de vista sobre cuestiones de responsabilidad social y ambiental en los mercados de capital donde las grandes dotaciones dependen cada vez más de administradores externos. La participación de HMC en el PRI refleja el hecho de que el vehículo más eficaz para influir en el comportamiento empresarial en estos temas suele ser a través de acciones de colaboración con otros inversores institucionales.

Básicamente, el área en la que HMC ha estado más activa hasta la fecha en su compromiso con PRI ha sido la reducción de las emisiones de metano, lo que es consistente con el compromiso público de la Universidad de abordar el cambio climático y también su sólido historial de apoyo a resoluciones de los accionistas relacionadas con cuestiones ambientales. Si bien es difícil para mí predecir qué nuevas iniciativas de participación HMC podría buscar implementar en el futuro, esperaría que estén ampliamente alineadas con las prioridades expresadas en las pautas de votación por poder de la Universidad para las resoluciones de los accionistas.

GACETA:Para aquellos que estén interesados ​​en aprender más sobre las nuevas directrices de la Universidad y las políticas de HMC sobre participación activa, ¿adónde les recomendaría que vayan?

jackson: Las nuevas directrices para los gestores externos de HMC ya están disponibles online. Recomendaría especialmente la sección de descripción general al principio del documento. Estas páginas resumen las prácticas de voto por poder que la ACSR y la CCSR han desarrollado a lo largo de los años e intentan articular cómo los comités han decidido qué resoluciones de los accionistas apoyar. HMC también publica una gran cantidad de información sobre sus iniciativas de participación, y la Universidad tiene la intención de continuar con su práctica de hacer públicos los informes anuales en línea, incluida información resumida sobre la votación por poder, las pautas de representación y las actividades de participación de HMC.